Analyse de l’efficacité des mesures de la politique monétaire sur le financement des projets d’investissement au niveau local : cas des collectivités territoriales marocaines

Résumé

Résumé

L'objectif de cette recherche est d’analyser la relation entre la politique monétaire et le choix des projets d’investissement au niveau des collectivités territoriales marocaines. Elle vise à expliquer comment ces collectivités réagissent aux ajustements des décisions monétaires. Plus précisément, notre étude s’attache à comprendre l’impact des modifications du taux directeur, effectuées par Bank Al-Maghrib, sur le recours au crédit et les dépenses d’investissement des collectivités territoriales durant la période 2015-2024. Les résultats de notre analyse mettent en évidence une relation complexe et non linéaire entre ces variables. Si, selon la théorie économique, une baisse du taux directeur devrait encourager le crédit et stimuler l’investissement, le cas du Maroc révèle une transmission partielle de cette logique. En effet, certaines années montrent que des conditions monétaires favorables ne se traduisent pas nécessairement par une hausse des crédits ni des investissements.

Mots clés : Politique monétaire, Taux directeur, Investissements locaux, Collectivités territoriales.

Abstract

The aim of this research is to analyse the relationship between monetary policy and the choice of investment projects at Moroccan Subnational governments. It sets out to explain how these authorities react to adjustments in monetary decisions. More precisely, our study seeks to understand the impact of changes in the key rate, made by Bank Al-Maghrib, on the use of credit and investment spending by local authorities during the period 2015-2024. The results of our analysis reveal a complex and non-linear relationship between these variables. According to economic theory, a cut in the key rate should encourage credit and stimulate investment, but the case of Morocco reveals a partial transmission of this logic. Indeed, some years have shown that favourable monetary conditions do not necessarily translate into an increase in credit or investment.

Keywords : Monetary policy, Key interest rate, Local investments, Subnational governments.