L’indépendance de la banque centrale affecte-t-elle la dette publique dans les pays en développement ?

Résumé

Résumé

Cet article examine la relation entre l’indépendance de la banque centrale et le niveau de la dette publique dans le contexte des pays en développement. L’objectif est de déterminer si un niveau élevé d’autonomie institutionnelle des autorités monétaires contribue à une meilleure discipline budgétaire et à une gestion soutenable de la dette. Pour ce faire, l’étude mobilise un panel de 15 pays en développement, en appliquant un ensemble des tests économétriques, notamment la méthode des moments généralisés (GMM en système). A cet effet, les résultats empiriques révèlent que l’indépendance de la banque centrale favorise la stabilité macroéconomique en renforçant l’effet positif de la croissance économique sur la réduction du poids de la dette publique. Par ailleurs le déficit budgétaire exerce un impact significatif et positif sur l’endettement, confirmant le rôle déterminant de la politique budgétaire dans la dynamique de la dette. En revanche, le rendement des obligations d’Etats à dix  ans ne présente pas d’effet significatif sur la dynamique de la dette. Cette absence de relation peut s’expliquer par la confiance relativement stable des investisseurs à l’égard des économies en développement.

Mots-clés : Dette publique, Banque centrale, GMM en système, Pays en développement

Abstract

This paper investigates the relationship between central bank independence and public debt levels in developing countries. The primary objective is to assess whether a higher degree of institutional autonomy of monetary authorities contributes to enhanced fiscal discipline and more sustainable public debt management. To this end, the study employs a panel dataset covering 15 developing countries and applies a range of econometric techniques, notably the system Generalized Method of Moments (system GMM).The empirical findings indicate that central bank independence plays a stabilizing role in the macroeconomic environment by strengthening the positive effect of economic growth on the reduction of public debt burdens. Moreover, fiscal deficits exert a positive and statistically significant impact on public debt, underscoring the central role of fiscal policy in shaping debt dynamics. By contrast, the yield on ten-year government bonds does not exhibit a significant effect on public debt dynamics. This absence of a significant relationship may reflect relatively stable investor confidence in developing economies.

Keywords : Public debt, Central bank, GMM system, Developing countries