L'évaluation de l'impact de la politique monétaire sur la dynamique de l'inflation au Maroc

Résumé

Résumé :

Cet article analyse la relation dynamique entre la politique monétaire et l'inflation au Maroc en utilisant le modèle autorégressif vectoriel à paramètres variant dans le temps (TVP-VAR). En intégrant une période marquée par d'importantes réformes économiques, telles que la transition vers un régime de change plus flexible et le renforcement de l'autonomie de la banque centrale (1990-2023). Nos résultats révèlent que l'impact de la politique monétaire sur l'inflation est diversifié et évolue dans le temps. Le modèle TVP-VAR met en évidence une interdépendance croissante entre les variables économiques clés, telles que les taux d'intérêt fixés par la banque centrale, les agrégats monétaires M1, M2, M3 et l'écart de production. Une augmentation de la connectivité suggère que les changements de politique monétaire influencent l'inflation de manière plus marquée et directe que les années précédentes. Cela pourrait être attribué à des modifications de l'efficacité des politiques, à une sensibilité accrue du marché ou à des transformations structurelles au sein de l'économie marocaine.

Mots-clés : Politique monétaire, Dynamique de l’inflation, Modèle autorégressif vectoriel à paramètres variant dans le temps (TVP-VAR), Réformes économiques, Banque centrale, Régime de change, Agrégats monétaires, Écart de production.

Abstract :

This article analyzes the dynamic relationship between monetary policy and inflation in Morocco using the time-varying vector autoregressive (TVP-VAR) model. By integrating a period marked by important economic reforms, such as the transition to a more flexible exchange rate regime and the strengthening of the autonomy of the central bank (1990-2023). Our results reveal that the impact of monetary policy on inflation is diversified and evolves over time. The TVP-VAR model highlights an increasing interdependence between key economic variables, such as interest rates set by the central bank, monetary aggregates M1, M2, M3 and the output gap. An increase in connectivity suggests that monetary policy changes influence inflation more markedly and directly than in previous years. This could be attributed to changes in policy effectiveness, increased market sensitivity, or structural transformations within the Moroccan economy.

Keywords :

Monetary policy, Inflation dynamics, Time-varying vector autoregressive model (TVP-VAR), Economic reforms, Central bank, Exchange rate regime, Monetary aggregates, Output gap.