Efficacité de la Politique Monétaire après l’adoption du ciblage d’inflation : Cas de Bank-Al Maghreb

Abstract

Résumé :

Cette étude examine l'efficacité de la politique monétaire au Maroc après l'adoption du ciblage d'inflation en 2006. L'objectif est d'évaluer si cette stratégie a permis de stabiliser l'inflation et de soutenir la croissance économique. La méthodologie adoptée repose sur un modèle VAR avec des données trimestrielles de 2007 à 2023, incluant des tests de causalité de Granger et des fonctions de réponses impulsionnelles pour mesurer l'effet simultané entre les variables monétaires. Les résultats montrent que l'inflation au Maroc est influencée par les chocs sur le taux de change et la masse monétaire, mais que l'impact du taux directeur reste limité. Les interventions monétaires, bien qu'efficaces à court terme, ont un effet modéré, ce qui suggère la nécessité de réformes structurelles pour renforcer l'efficacité du ciblage d'inflation.

Mots clés : Inflation ; Ciblage d'inflation ; Politique monétaire ; Modèle VAR ; Taux directeur.

Abstract:

This study assesses the effectiveness of Morocco's monetary policy following the adoption of inflation targeting in 2006. The objective is to evaluate whether this strategy has stabilized inflation and supported economic growth. The methodology is based on a VAR model using quarterly data from 2007 to 2023, with Granger causality tests and impulse response functions to capture the simultaneous effects between monetary variables. The results indicate that inflation in Morocco is driven by shocks to the exchange rate and money supply, while the effect of the policy rate remains limited. Although monetary interventions have short-term effectiveness, their moderate impact suggests the need for structural reforms to enhance inflation targeting efficiency.

Keywords: Inflation; Inflation targeting; Monetary policy; VAR model, Policy rate.